Οι εισηγμένες εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης, είναι leaders στους κλάδους τους αλλά τους αδικεί το μέγεθος των κεφαλαιοποιήσεων και η εμπορευσιμότητα των μετοχών τους.
Η πρόσφατη ενημέρωση των ελλήνων θεσμικών επενδυτών (ΕΘΕ) από εταιρείες μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης που έγινε στο Royal Olympic κατέδειξε δύο πράγματα για τις ελληνικές εταιρείες. Κατ’ αρχήν ότι εξελίσσονται προς την σωστή αναπτυξιακή κατεύθυνση και ότι παραμένουν πολύ μικρές για τους εγχώριους και ξένους επενδυτές.
Οι ελληνικές εισηγμένες μικρής κεφαλαιοποίησης, είναι μικρές μόνο χρηματιστηριακά. Σε όρους πραγματικής οικονομίας αποτελούν leaders της αγοράς. Κλασσικό παράδειγμα η Παπουτσάνης όπου έχει ένα πασίγνωστο brand name (ίσως από τα ισχυρότερα στην Ελλάδα) αλλά σε χρηματιστηριακό επίπεδο βρίσκεται στη μικρή κεφαλαιοποίηση και με πολύ μικρές συναλλαγές.
Οι χαμηλές συναλλαγές έχουν ιδιαίτερο ενδιαφέρον για τους θεσμικούς επενδυτές γιατί δεν θέλουν να βάζουν εταιρείες στο χαρτοφυλάκιά τους που δεν έχουν εμπορευσιμότητα. Ούτε αυτοί μπορούν να βγούν από την θέση τους και όταν προσπαθήσουν να βγουν οι μετοχές των εταιρειών θα ‘ματώσουν’. Ωστόσο οι διοικήσεις των μικρών επιχειρήσεων θέλουν τους θεσμικούς επενδυτές για μετόχους προκειμένου να τους εξασφαλίσουν δύο πράγματα.
Α) Ότι θα αποφύγουν κάποια επιθετική εξαγορά από ανταγωνιστές ή άλλα funds
Β) Θα τους διευκολύνουν με άμεση πρόσβαση και προς τις ξένα funds και προς την εγχώρια χρηματοδότηση.
Οι θεσμικοί επενδυτές θέλουν να τοποθετηθούν σε εταιρείες με αυξημένους ρυθμούς ανάπτυξης προκειμένου να μεγιστοποιήσουν μελλοντικά τα κέρδη τους. Επίσης έχουν άμεσο ενδιαφέρον να βοηθήσουν την ανάπτυξη των εταιρειών αυτών.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα ανάπτυξης μικρής εταιρείας που πλέον οδεύει σε άλλα επίπεδα κεφαλαιοποίησης είναι η ΚΡΙ-ΚΡΙ.
Όσοι θεσμικοί επενδυτές είχαν τοποθετηθεί πριν από χρόνια στην εταιρεία, σήμερα έχουν δεκαπλασιάσει τα κέρδη τους.
Και όταν η ΚΡΙ-ΚΡΙ μεταταχθεί σε υψηλότερες κεφαλαιοποιήσεις, τότε κάποιοι εξ’ αυτών ή θα απαιτήσουν μεγαλύτερο μέρισμα ή θα πουλήσουν έχοντας δεκαπλασιάσει τα κέρδη τους.
Στην ίδια κατηγορία βρίσκονται ή μπορούν να βρεθούν μελλοντικά πολλές άλλες εισηγμένες προσδοκώντας μία κατάσταση win-win. Ανάπτυξη γι’ αυτές και κέρδη για τους θεσμικούς μετόχους τους.
Σχόλια