JP Morgan: Προτιμά Eurobank και Πειραιώς, αναθεωρεί ανοδικά τις τιμές-στόχους και στις 4 συστημικές τράπεζες

Τα βασικά σημεία που εστιάζει ο αμερικανικός οίκος, μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου από τις Εθνική, Eurobank και Alpha Βank, είναι η αύξηση των guidances για φέτος, της διάθεσης πληρωμής υψηλότερων μερισμάτων της τάξεως του 40% με 50% φέτος ή και υψηλότερα, αλλά και της απόφασης για ταχύτερη μείωση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων.

Καλύτερα των αναμενομένων τα αποτελέσματα

Για την Alpha Βank, η JPM επισημαίνει ότι τα καθαρά κέρδη του γ' τριμήνου, ύψους 167 εκατ. ευρώ, ήταν 2% υψηλότερα από το consensus. Ο δείκτης CET1 pro-forma για τις υπόλοιπες συναλλαγές βελτιώθηκε κατά 50 μ.β. σε τριμηνιαία βάση σε 17,1% και η εταιρεία ανακοίνωσε σχέδια για την επιτάχυνση της απόσβεσης των DTCs και σηματοδότησε την καταβολή 50% μερίσματα από τα κέρδη του 2024. Οι μετοχές της Alpha Βank υποχωρούν κατά -5% φέτος έναντι του ευρωπαϊκού δείκτη SX7P με άνοδο 26% και διαπραγματεύονται σε 5 φορές τον δείκτη P/E και 0,5 φορές τον δείκτη P/TBV το 2025.

Για την Εθνική Τράπεζα, η JPM εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη του γ’ τριμήνου ανήλθαν σε €315 εκατ. και ήταν 4% υψηλότερα από το consensus. Παρόμοια με τους ομότιμους, ο όμιλος της ΕΤΕ ανακοίνωσε σχέδια για την επιτάχυνση της απόσβεσης των υπολοίπων DTC.

Για τη μετοχή της Eurobank, η JP Morgan επισημαίνει ότι τα καθαρά κέρδη του γ’ τριμήνου ήταν 10% πάνω από το consensus της εταιρείας και 12% πάνω από τις δικές τους προβλέψεις, με τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) 2% υψηλότερα. Αυτό είναι το πρώτο τρίμηνο με την ενοποίηση της Ελληνικής Τράπεζας, φέρνοντας τον ισολογισμό της Eurobank κοντά στο όριο των 100 δισ. ευρώ, αυξημένο κατά 23% σε τριμηνιαία βάση. Τα περιθώρια ανόδου από την Ελληνική Τράπεζα ήταν ένα από τα βασικά σημεία εστίασης του conference call και η διοίκηση αύξησε επίσημα τον κανονικοποιημένο στόχο του δείκτη RοTE σε περίπου 15% από περίπου 13%, λόγω των συνεργειών εσόδων και κόστους, καθώς και της πιθανής αύξησης του ποσοστού συμμετοχής στο 100%.

Παρόμοια με τους ομότιμους ομίλους, η Eurobank σχεδιάζει να επιταχύνει την απόσβεση των υπολοίπων DTC και έχει αυξήσει τον στόχο του για πληρωμή το 2024 στο 50%. Τα αποτελέσματα είναι ισχυρά και η JPM παραμένει πολύ «άνετη» με τη Eurobank ως την προτιμώμενη έκθεση στην Ελλάδα, μαζί με την Τράπεζα Πειραιώς. Η μετοχή σημειώνει άνοδο 24% φέτος έναντι 14% του δείκτη των ελληνικών τραπεζών, ενώ τώρα διαπραγματεύεται με 5,9 φορές τον δείκτη P/E και 0,8 φορές τον δείκτη P/TBV για το 2025.