Γιατί οι διεθνείς επενδυτές βάζουν λεφτά στα κρατικά και εταιρικά ομόλογα

Οι χρηματιστηριακές αγορές μετοχών καταγράφουν σημαντικά ράλι, αλλά το σήμα ανόδου έδωσαν τα κρατικά και (μεγάλα) εταιρικά ομόλογα τα οποία μετά την κρίση της 5ης Αυγούστου γνώρισαν μεγάλη άνοδο σε τιμές και πτώση αποδόσεων. Όπως ενδεικτικά αναφέρουν ξένοι οίκοι, ακόμη και ομόλογα χαμηλής αξιολόγησης (junk bonds) κινήθηκαν πολύ καλύτερα από τις μετοχές.

Ο δείκτης Bloomberg High Yield debt την Δευτέρα 5 Αυγούστου υποχώρησε μόλις 0,6% ενώ ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε 3%. Όπως ανέφερε στέλεχος της PIMCO (εταιρεία με ιδιαίτερη τεχνογνωσία στα ομόλογα) είμαστε σε μία περίοδο με αυξημένη μεταβλητότητα και γι' αυτό οι επενδυτές αυξάνουν τις θέσεις τους σε κρατικά ομόλογα και σε εταιρικά ομόλογα μεγάλων επιχειρήσεων.

Πάντως τα τελευταία (εταιρικά ομόλογα) αποτελούν θέμα για τους επενδυτές καθώς εάν οι οικονομίες εισέλθουν σε περίοδο ύφεσης ή οι επιχειρήσεις χαμηλώσουν τους αναπτυξιακούς ρυθμούς, τα εταιρικά ομόλογα θα δεχθούν ιδιαίτερες πιέσεις. Πάντως τα στοιχεία από την Αμερική που είδαμε Τετάρτη και Πέμπτη (15 Αυγούστου) σε ό,τι αφορά την απασχόληση και τους δείκτες τιμών Λιανικής στις ΗΠΑ ήταν καλύτερα απ' ό,τι αναμένονταν και γι' αυτό έδωσαν ράλι στις μετοχές. Επίσης ο πληθωρισμός δείχνει να ελέγχεται και οι αγορές αναμένουν επιθετικότερη πολιτική από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αλλά και την FED. Αυτό ίσως ευνοήσει ακόμη περισσότερο τα ομόλογα.

Κλειδί οι πολιτικές εξελίξεις

Σε κάθε περίπτωση οι ξένοι επενδυτές διατηρούν μία στάση άμυνας απέναντι στις πολιτικές εξελίξεις καθώς έχουμε μπροστά μας ανοικτά θέματα σε ΗΠΑ, Γαλλία και δύο πολεμικές εστίες να φλέγονται (Ουκρανία, Μέση Ανατολή). Μέχρι να ξεκαθαρίσει ο ορίζοντας οι επενδυτές θα διατηρούν αυξημένες θέσεις στα κρατικά ομόλογα.

Ελλάδα: Ακολουθεί τις διεθνείς τάσεις

Και στην Ελλάδα, η μεγάλη ζήτηση για τα Έντοκα Γραμμάτια του Ελληνικού Δημοσίου και τα κρατικά ομόλογα δείχνει ότι οι επενδυτές ζητούν να αυξήσουν την προστασία τους έναντι του μετοχικού ρίσκου. Οι ποσοστώσεις στα χαρτοφυλάκια των πελατών των μεγάλων χρηματιστηριακών εταιρειών αλλά και στα αμοιβαία κεφάλαια εσωτερικού στις αρχές Αυγούστου ήταν περίπου 80% μετοχές, 15% κρατικά και εταιρικά ομόλογα και 5% ρευστά διαθέσιμα

Σε ό,τι αφορά την κίνηση στα κρατικά ομόλογα, το ενδιαφέρον εστιάζεται στις μικρές διάρκειες δηλαδή μέχρι 2ετία και 5ετία.