Ελληνικό χρηματιστήριο: Ο κίνδυνος είναι στην αναβάθμιση της αγοράς - Μία αιρετική ματιά

Το ελληνικό χρηματιστήριο ολοκλήρωσε το 2023 στην 3η θέση των αποδόσεων πανευρωπαϊκά (περίπου 38%) ενώ βρίσκεται σε πολύ υψηλή θέση και τον Ιανουάριο 2024.

Η αξία συναλλαγών στο δ’ τρίμηνο 2023 εκτινάχθηκε στα 105 εκατ. ευρώ ημερησίως ενώ κοντά στα 100 εκατ. ευρώ κινείται και τον Ιανουάριο 2024.

Όλα αυτά αποδίδονται στο γεγονός ότι το ελληνικό χρηματιστήριο αναμένεται να ‘προβιβαστεί’ από τις αναδυόμενες αγορές, στις αναπτυγμένες λόγω επενδυτικής βαθμίδας. Συνεπώς, οι επενδυτές ομολόγων και μετοχών προσδοκούν να έχουν σημαντικά οφέλη από την μετακίνηση αυτή. Οι μεν αγοραστές ομολόγων, θεωρούν ότι αγοράζοντας τώρα ελληνικά ομόλογα ‘κλειδώνουν’ υψηλές αποδόσεις και θα έχουν και κεφαλαιακά κέρδη όταν έρθει η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας και οι αγοραστές μετοχών θεωρούν ότι θα έρθει και ‘τσουνάμι κεφαλαίων’ προς τα ελληνικά assets αφού θα μπορούν να τοποθετηθούν και μακροπρόθεσμοι θεσμικοί επενδυτές, οι οποίοι δεν μπορούσαν να τοποθετηθούν μέχρι σήμερα εξαιτίας των καταστατικών διατάξεών των οργανισμών τους που απαγόρευαν τοποθετήσεις σε assets που ήταν αξιολογημένα κάτω από Β. Είναι σίγουρο όμως αυτό;

Ένα αντιθετικό σενάριο που θυμίζει την ποδοσφαιρική ομάδα της Σεβίλλης

Όλοι οι ποδοσφαιρόφιλοι/ες, γνωρίζουν ότι η ποδοσφαιρική ομάδα της Σεβίλλης (μία από τις 6 ισχυρότερες της Ισπανίας) είχε κάνει ένα ιστορικό σερί κατακτήσεων του Κυπέλλου Europa.

Ήταν η ισχυρότερη ομάδα ανάμεσα στις μεσαίες ομάδες της Ευρώπης. Τις δύο φορές που η ομάδα της Σεβίλλης ‘προβιβάστηκε’ στο Champions League , και τις δύο φορές, η ομάδα τερμάτισε 4 σε ομίλους των 4. Τελευταία και αποκλεισμένη.

Ας κάνουμε μία εύκολη μεταφορά της ποδοσφαιρικής μας ιστορίας στα οικονομικά μας δεδομένα. Η ελληνική οικονομία, παίρνει τα εύσημα από τους ξένους οίκους για την διάκρισή της ανάμεσα στις αγορές ΕΜΕΑ (emerging markets).

Oι μετοχές της και τα ομόλογα της παίρνουν αυξημένα μερίδια ανάμεσα σε hedge funds που αναζητούν υψηλές αποδόσεις με ασφάλεια. Εάν και όταν η ελληνική οικονομία και τα ελληνικά assets (μετοχές και ομόλογα) αναβαθμιστούν από τους ξένους οίκους αξιολόγησης (και δεν μιλάμε για επενδυτική βαθμίδα), θα μπουν στην ίδια ομάδα αξιολόγησης με τα ισπανικά, ιταλικά, βέλγικα, πορτογαλικά assets στα επενδυτικά γραφεία στο Λονδίνο, στη Νέα Υόρκη και στη Φρανκφούρτη. Εκεί δεν είναι καθόλου σίγουρο ότι θα προτιμηθούν οι ελληνικές μετοχές και τα ομόλογα σε σχέση με τα ανταγωνιστικά ευρωπαϊκά assets. Ενδεχομένως να υπάρξουν και μειώσεις θέσεων. Τι δηλοί η ιστορία μας;

Ότι δεν είναι σίγουρο ότι θα υπάρξει πακτωλός κεφαλαίων που θα εισέλθουν σε ελληνικές μετοχές και ομόλογα όταν αναβαθμιστεί η ελληνική οικονομία. Οπότε ας κρατούν οι επενδυτικοί ταγοί μας «μικρό καλάθι» για τα επόμενα χρόνια και ας απολαύσουν την τωρινή χρηματιστηριακή ευδαιμονία.