Coca-Cola: Καλύπτει τις απώλειες από τον πόλεμο στην Ουκρανία μέσα στο 2023 και αυξάνεται με διψήφιους αριθμούς

Μέχρι το τέλος του 2023, η Coca Cola HBC θα έχει αποκαταστήσει τα αποτελέσματά της που επλήγησαν για δύο χρόνια από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Οι πωλήσεις και στη Ρωσία μαζί με την Ουκρανία αποτελούσαν το 30% των συνολικών πωλήσεων. Το γεγονός ότι η εταιρεία κινήθηκε εξαιρετικά γρήγορα και αποτελεσματικά στα επίπεδα του marketing όπου ακολούθησε η διεύρυνση των προϊόντων (καλύπτει πλέον από αναψυκτικά μέχρι αλκοολούχα ποτά και καφέ) και των πωλήσεων με διεύρυνση των δικτύων πωλήσεων σε λιανική και χονδρική, οδήγησε σε βελτίωση των αποτελεσμάτων. Αποτέλεσμα αυτών είναι ότι το 2023 εκτιμάται ότι θα κλείσει με ισχυρά αποτελέσματα. Σ’ αυτό το συμπέρασμα συνηγορεί και το γεγονός ότι οι πωλήσεις του γ’ τριμήνου (θερινό τρίμηνο που παραδοσιακά αποτελεί το ισχυρό τρίμηνο της Coca Cola) θα είναι μέσα στα ισχυρότερα τρίμηνα των τελευταίων 5 ετών, όπως μας είπαν αναλυτές.

Τι είδαν οι αναλυτές της Bank of America

Η μεσοπρόθεσμη αύξηση των εσόδων κατά 6%-7% και η άφθονη δυναμική για διεύρυνση του περιθωρίου κέρδους (+20 μ.β. - 40 μ.β. καθοδήγηση η οποία είναι συντηρητική κατά την άποψη του οίκου) υποστηρίζουν περίπου 10% οργανικό EBIT και περίπου 12% ετήσια αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για την περίοδο 2022-2027, σχεδόν το καλύτερο στην κατηγορία των βασικών προϊόντων της ΕΕ. Επιπλέον, ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA (ND/EBITDA) στο τέλος του 2023 μόλις δίνει ευχέρεια επιλογών στην διοίκηση της εταιρείας. Η μετοχή της CCH διαπραγματεύεται με σημαντικό discount σε σχέση με τον δείκτη με τα βασικά προϊόντα της ΕΕ

Tα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου

Το α’ εξάμηνο φέτος το EBIT αυξήθηκε οργανικά κατά 18% (έναντι +11% πρόβλεψης των αναλυτών) σε 561 εκατ. ευρώ (7,5% πάνω από την πρόβλεψη των αναλυτών). Τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν 10% πάνω από τη πρόβλεψη των αναλυτών, σημειώνοντας αύξηση 22% σε ετήσια βάση. Οι οργανικές πωλήσεις του β' τριμήνου αυξήθηκαν κατά 19,1% (πρόβλεψη των αναλυτών +16,7%), με όλες τις περιοχές να προηγούνται ελαφρώς. Ο όγκος αυξήθηκε κατά +1,5% (πρόβλεψης των αναλυτών +1,8%), συγκρατούμενος από την Ιταλία (χαμηλό διψήφιο ποσοστό, επηρεασμένο από τις κακές καιρικές συνθήκες).

Η διοίκηση στην τελευταία της ομιλία προς τους αναλυτές (Αύγουστο) επιβεβαίωσε την πρόβλεψή της για ποσοστό 9% - 12% οργανικό EBIT το 2023 που είχε παράσχει σε προδημοσίευση στις 7 Ιουλίου. Κατά την άποψη της επενδυτικής τράπεζας, το guidance της διοίκησης της εταιρείας είναι συντηρητικό, καθώς συνεπάγεται σημαντική επιβράδυνση της οργανικής αύξησης του EBIT κατά το β’ εξάμηνο (από 0% έως 5%) και ακόμη πιο σημαντική επιβράδυνση της ανάπτυξης της τετραετίας, καθώς και ηπιότερα περιθώρια κέρδους. Το consensus είναι στο +11,2% για το οργανικό κέρδος της φετινής χρήσης.

Αναφορικά με το κόστος πωληθέντων, η εκτίμηση πλέον είναι για υψηλό μονοψήφιο μέγεθος έναντι προηγούμενου χαμηλού διψήφιου ποσοστού. Αναμένονται χρηματοοικονομικά έξοδα 65 με 75 εκατ. ευρώ από προηγούμενη πρόβλεψη 83 εκατ. ευρώ, φορολογικός συντελεστής στο ανώτατο όριο του 25% - 27% αμετάβλητος, συναλλαγματικό ισοζύγιο επί του EBIT αμετάβλητο και αρνητικά 50 με 60 εκατ. ευρώ έναντι του consensus για 77 εκατ. ευρώ).